投資大師套書(全三冊):《投資最重要的事》+《掌握市場週期》+《窮查理的普通常識(增修版)》【博客來獨家限量熱銷套組】 ,

作者:霍華·馬克斯, 查理·蒙格

譯者:蘇鵬元, 陳儀, 李彔

出版社:商業周刊

ISBN:4717702273774

$94.75

產品號碼: 163057 貨號: 4717702273774 分類: , 標籤: , , , , , , , ,

  《投資最重要的事》
  巴菲特:這本書,我讀了兩遍!
  華爾街日報:他的備忘錄,媲美波克夏的股東大會。
  價值投資者必讀經典—霍華•馬克斯20項投資法則
  傳奇大師精鍊投資最重要的事,
  加值4位頂尖投資專家評注筆記,
  無論入門者或是老手,都能從大師洞見中找出自己的致勝方法!

  在美國投資界與巴菲特齊名的霍華.馬克斯,其所聯合創辦的橡樹資本成立時間超過二十年,管理資產規模已達千億美元,其長期績效表現更是驚人,二十八年來(包含六位創辦人任職TCW時期)平均複合報酬率高達一九%(同期美股標準普爾五百指數表現只有一○.一%,MSCI全球指數只有四.九%)。也就是說,如果在二十八年前將一百萬交給橡樹資本管理,現在已擁有一億七千萬。

  霍華.馬克斯從不吝於和市場分享其投資洞見,持續以「投資備忘錄」與客戶及所有投資人溝通。橡樹備忘錄受到美國投資界高度重視,地位等於巴菲特波克夏每年股東大會,連巴菲特本人也罕見背書:「只要在郵件信箱裡看到霍華.馬克斯的投資備忘錄,我會馬上打開與閱讀!」

  《投資最重要的事》一書公開「橡樹資本持續擁有打敗大盤的卓越表現」的答案。霍華.馬克斯濃縮歷年備忘錄及價值投資心得,總結為二十項原則,包涵著名的「第二層思考」、價格與價值的關系、耐心等待機會、避開投資陷阱、對抗情緒帶來的負面影響……含括所有價值投資者的關鍵面向,處處都是洞見與啟發。

  【學習第二層思考】
  第一層思考簡單、膚淺,幾乎人人做得到;
  第二層思考則比較深入、複雜,而且迂迴。
  掌握第二層思考、打敗市場的關鍵是高度的洞察力。

  【注意景氣循環】
  我們相信以下兩個概念:
  法則1:多數事物都有週期。
  法則2:在其他人忘記法則1時,就是產生獲利和虧損的最大機會。

  【在泡沫中避免虧損】
  在這種關鍵時刻要拒絕投資:
  貪婪和人性偏誤造成利多消息廣泛宣傳,使股價受到高估;
  或是利空消息被忽視時。

  本書舊版上市已成為投資者人手一本的案頭書,新版加值收錄四位投資名家克里斯多夫.戴維斯、喬爾.葛林布萊特、保羅.喬森、賽斯.卡拉曼評注,以及作者新的洞察。華爾街「投資大師中的大師」布魯斯.葛林瓦德做序盛讚:「《投資最重要的事升級版》是集當代五位最佳投資思想家大成的作品。」這本匯集當世投資智慧精華的書,就是霍華.馬克斯獻給投資人最慷慨的禮物。

本書特色

  1. 股神巴菲特也讀兩遍的投資寶典!
  巴菲特開郵件信箱必看他的投資備忘錄、約翰.伯格盛讚「想避開投資陷阱必讀」——公認投資大師霍華.馬克斯四十多年淬練的投資智慧,全世界的投資人,從新手到骨灰級投資者,補腦必讀!

  2. 教你「第二層思考」,精準評估市場機會和風險
  市場混沌詭譎、景氣一片迷霧,根據眼前的資訊判斷,永遠只落於人後,贏家必須有比表象更加深入的「第二層思考」,霍華.馬克斯教你:「想到別人沒想過的事情,看到他們錯過的東西,擁有他們沒有的洞見,然後用不同的方式對應」。
3
  . 新版增加一章及四位名家評注筆記!
  新版擴充第二十章「合理預期」主題,且罕見加入四位知名投資專家學者評註,作者本人也加入解說,集五位最佳投資思想家大成,內容更豐富、面向更多元,讀者更能從真知灼見中獲取大師的智慧。

  4. 與大師對話,寫出每個人的投資致勝方法
  每位讀者都能不僅能用心捧讀、親身體會,更能參與投資名家臨場討論,在頁面上加上自己的心得,自然能形成專屬個人的一套投資模式,讓本書變成你自己的投資致勝寶典。

名人推薦

  華倫.巴菲特(波克夏海瑟威董事長暨執行長)
  布魯斯.葛林瓦德(華爾街大師中的大師)
  約翰.伯格(先鋒集團創辦人暨執行長)
  謝劍平(台灣科技大學財務金融所教授、前中華電信財務長) 
  雷浩斯(價值投資者、財經作家)  
  財報狗(台灣最大的基本面資訊平台與社群)

  「如果你是價值投資新手,看這本書可能不會有太深刻的感觸,但當你踏入價值投資的旅程一段時間後,你會發現他早就對旅途上的問題做出說明。如果你是價值投資老手,會發現他對你曾百思不解的問題做出清楚地整理、釐清問題的盲點,你只能讚嘆他的理性邏輯。《投資最重要的事》足以成為價值投資哲學類的標準教科書,每個人都該修這堂課。」─雷浩斯,價值投資者、財經作家

  「只要在郵件信箱裡看到霍華.馬克斯的投資備忘錄,我會馬上打開與閱讀。我總是會從中學到一些事情,他的書我讀了兩遍。」─華倫.巴菲特(Warren Buffett)波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)董事長暨執行長

  「投資書籍中,很少有像馬克斯《投資最重要的事》一樣樹立著高標準,這本書充滿機智、風趣,而且扣緊歷史觀點。如果你想避開投資陷阱,這是必讀的作品。」─約翰.伯格(John C. Bogle)先鋒集團(The Vanguard Group)創辦人暨執行長

  「每個人都引頸期盼華倫.巴菲特每年給股東的信,某些華爾街投資人則對霍華.馬克斯的文章有同樣高的期待。」─彼得.拉特曼(Peter Lattman)《華爾街日報》(Wall Street Journal)

  「霍華.馬克斯的投資備忘錄中有著基本真理和獨到見解,定期收到的人都熱切期待。現在,這位偉大的投資人要把智慧和經驗分享給大家。《投資最重要的事》就是馬克斯富含深刻見解的投資哲學與經過時間考驗的投資方法,這是每個投資人都必讀的書。」─賽斯.卡拉曼(Seth A. Klarman)美國避險基金包波斯特集團(The Baupost Group)董事長

  《掌握市場週期》
  ☆年度暢銷冠軍《投資最重要的事》續作重磅推出☆
  2019-2020市場週期大反轉!所有人都想知道:
  我們處在週期何處?下一個投資機會在哪?
  ☆多頭空頭、景氣好壞都能賺的秘密,投資天王告訴你☆

  華爾街天王、國內外金融界領袖一致推薦經典
  橋水基金創辦人瑞.達利歐盛讚:
  「本書是一本必讀之作,原因不僅是書中討論的每種週期都非常重要,
  更因為霍華是他的世代最頂尖的投資大師之一。」

  被《霸榮》(Barron’s)雜誌推舉為「華爾街最受青睞的宗師之一」的投資哲學家霍華.馬克斯,其所聯合創辦的橡樹資本成立逾二十年,管理資產規模已達一千兩百億美元。橡樹資本不僅以驚人的打敗大盤的長期績效聞名,更以霍華.馬克斯寫給客戶的「投資備忘錄」深受各界矚目。《華爾街日報》曾讚譽:「投資界最令人期待的盛事,除了巴菲特每年的波克夏股東大會,就是霍華.馬克斯的備忘錄!」,連巴菲特本人也罕見背書:「只要在郵件信箱裡看到霍華.馬克斯的投資備忘錄,我會馬上打開與閱讀!」霍華.馬克斯濃縮歷年備忘錄及價值投資心得寫下的《投資最重要的事》,是投資者人手一冊的必讀經典。

  曾預測達康泡沫與金融海嘯的霍華.馬克斯,逆勢獲利的原因正來自他對於「週期」的不凡洞見。《掌握市場週期》正是深度探討「週期」這件「投資最重要的事」,揭露週期的成因以及該如何應對。投資市場會週期性地漲跌起伏,眾人皆知;然而何時應該抽身,又或者該堅持下去?除了運氣、藝術以及與未知的賭局之外,最好的決策方式,必是深入地理解起落循環背後的理由,並循著趨勢下判斷。霍華.馬克斯說:「大多數偉大投資家都對週期一般的運作方式與目前正處於哪個階段有卓越的判斷力,這樣的判斷力使得他們可以優異的針對未來進行資產組合配置。」正因如此,他融合多年來投資備忘錄與體會,包含最深刻的洞見與智慧,寫下此書,助讀者精準掌握經濟、市場、企業週期影響,體認起落運行的模式與正處在循環的什麼位置;還指點人類的心理運作(被恐懼與貪婪蒙蔽)及對應的投資行為,經由研究過往市場的變動,理解背後的原因。

  《掌握市場週期》就要帶你一探週期的奧秘。你可以學到:
  【為什麼要研究週期?】
  隨著我們在週期裡的位置改變,勝算也跟著改變。如果不進而改變投資立場,我們就是消極的在看待週期。換句話說,我們忽略提高成功機率的機會。

  【什麼是趨勢?】
  我們可以討論哪些事情可能發生,或是應該發生,以及發生的可能性。這些事情就是我所謂的「趨勢」。

  【獲利循環】
  有些產業的銷售會對經濟週期作出反應,有些產業則不然,工業原料和零組件的銷售(化學製品、金屬製品、塑膠製品、能源、電線和半導體產品)會直接對經濟週期產生反應。食品、飲料和藥品等日常生活必需品不會對經濟週期作出高度反應。

  【投資人心態的擺盪】
  在景氣循環、金融週期和市場週期中,大多數的過度上漲,以及不可避免產生往往也更大的下跌反應,都是心態的擺盪所導致波動過大的結果。

  【避免做出極端的行為】
  我們在大多數情況下更應該往中間靠攏,在太多與太小間朝向一個合理的平衡。

  【信貸循環】
  景氣繁榮時會擴大放款,進而出現不明智的放款行為,結果造成大量虧損,這又會讓放款機構停止放款,使得繁榮時期結束,如此持續循環。

  【房地產週期】
  由於房地產投資的漫長前置期(一棟建築物從概念的形成到完工啟用,通常得耗時很多個年頭),而在這段期間,各項情勢有可能出現大幅度的變化。選在繁榮時期啟動建案,反而可能成為風險來源之一;但在時機不佳的階段購買這種專案,則可能讓人獲得可觀的利潤。

  【最根本的要素是推理】
  我們必須努力設法了解周遭大小事所象徵的寓意。當其他人義無反顧並信心滿滿地積極買進時,我們應該抱持高度審慎的態度;而當別人驚慌失措,以致不敢採取行動或甚至恐慌賣出,我們則應該轉趨積極。

  霍華.馬克斯不藏私公開他掌握經濟趨勢的眼光,讓全球投資者得以一窺其獨門投資心法。無論新手或老手投資人,建構好週期的思維,將養成你獨有的判斷優勢。面臨2019至2020將至的市場週期變動,你也能做好準備,掌握獲利之機。

本書特色

  1. 神作《投資最重要的事》續作重磅上市,世界級領袖一致站台
  巴菲特開郵件信箱必看他的投資備忘錄、瑞.達利歐盛讚必讀之作、查理.蒙格推薦鑒往知來之書——公認投資大師霍華.馬克斯繼《投資最重要的事》又一巨作,投資人、領導人、想緊抓未來趨勢的所有人,不容錯過這本奠定市場週期觀念的唯一經典。

  2. 2019-2020年市場週期反轉,現下必學的決策法、必讀的提醒!
  沒有人能準確預測未來,但要知道:經濟就是周而復始的循環,每個人都能學習定位!霍華.馬克斯教你敏銳察覺到市場在週期哪個階段、以及所處的位置,並依此決策:無論牛熊市,所有投資人都能有效提高投資勝算。

  3. 大師開課!從週期學會掌握市場機會、規避風險
  霍華.馬克斯教你「保持警醒、持續前進」:仔細研究歷史上的週期,了解起因和意義,並對下一個上升或下降的週期保持警醒,就能減低受到意外事件打擊的風險。

  4. 經濟景氣、公司獲利、股市、房地產、不良債權……探討所有市場週期!
  無論讀者瞄準的是哪個市場,馬克斯引導你一一檢視基本面要素,並說明如何透徹理解週期,遭遇任何一種環境,你都能做好準備,從容因應。

各界推薦

  瑞.達利歐(橋水避險基金創辦人、《原則》作者)
  查理.蒙格(巴菲特合夥人、《窮查理的普通常識》作者)
  傑佛瑞.岡拉克(DoubleLine Capital雙線資本創辦人)
  卡爾.伊坎(Icahn Enterprises伊坎公司創辦人)
  比爾.柯利(Benchmark標竿公司無限責任合夥人)
  杜英宗(南山人壽董事長)
  蔡明忠(富邦集團董事長)
  蔡明興(富邦金控董事長)
  梁國源(元大寶華綜合經濟研究院董事長)
  邱顯比(台大財金系暨研究所教授)
  謝劍平(台灣科技大學財務金融所教授、前中華電信財務長)
  安納金(財經作家)
  愛瑞克(知識交流平台TMBA共同創辦人)
  雷浩斯(價值投資者、財經作家)
  財報狗(台灣最大的基本面資訊平台與社群)

  「本書是必讀之作,原因不僅是書中討論的每種週期都非常重要,更因為霍華是他的世代最頂尖的投資大師之一。」——瑞.達利歐(Ray Dalio),橋水避險基金創辦人、《原則》作者

  「我總是說,決定你的未來,沒有比歷史更好的老師了。霍華的書告訴我們如何以歷史為師……從而更了解未來的發展方向。」——查理.蒙格(Charlie Munger),巴菲特合夥人、《窮查理的普通常識》作者

  「本書揭示了週期不僅與金融市場風險及機會同步發生,也是引發風險和機會的導因。文風平易近人,霍華.馬克斯得來不易的智慧將幫助讀者放大獲利。」——傑佛瑞.岡拉克(Jeffrey Gundlach),雙線資本(DoubleLine Capital)創辦人

  「如果你不確定市場是否會出現修正, 或者你認為因為『這次不一樣』,沒什麼好擔心,那麼,在採取行動以前,請務必閱讀這本書!」——卡爾.伊坎(Carl Icahn),伊坎公司(Icahn Enterprises)創辦人

  「雖然多數投資專業人士都秉持『市場時機無法掌握』的標準觀點,但傳奇投資人霍華.馬克斯卻透過本書表達逆向觀點,他認為市場時機不僅能掌握,身為投資人,更絕對必須試著掌握市場時機。」——比爾.柯利(Bill Gurley),標竿公司(Benchmark)無限責任合夥人

  「霍華.馬克斯現身說法,詳述如何掌握週期,提高勝算,相信台灣的投資人也能從本書中受益,找到投資成功之道。」——杜英宗(南山人壽董事長)

  「霍華.馬克斯的不吝分享,讓全球投資者得以一窺其獨門投資心法。站在巨人的肩膀上可以看得更高更遠,本書的問世更是讓讀者們得以擁有再次登高望遠的機會,也將是幫助眾多投資人研究、奠定市場週期觀念的重要推手。」——蔡明興(富邦金控董事長)、蔡明忠(富邦集團董事長)

  「本書非常適合企業經營者以及一般投資人閱讀。企業經營者可學習如何判斷市場及產業週期,進而做出正確的經營策略;一般投資人則可藉此提升自己的洞察力,增加週期轉折點的掌握程度,在股海揚帆。」——謝劍平(台灣科技大學財務金融所教授、前中華電信財務長)

  「此書為霍華.馬克斯在《投資最重要的事》之後又一巨作,以市場週期做更精專且深入的剖析、分享他在實務上所使用的方法,堪稱是目前市場上探討此一領域最深且廣的一本代表作。」——安納金(財經作家)

  「掌握市場週期是投資當中最事半功倍的一件事,也是我認為最重要的一件事。」——愛瑞克(知識交流平台TMBA共同創辦人)

  「透過了解市場週期和自己心理的鐘擺,我們才更有機會能夠做出適當的資產配置,以面對未來無法預知的各種可能性。這也正是這本書能帶給我們的最大收穫。」——財報狗(台灣最大的基本面資訊平台與社群)

  「如果你是從未見過如同金融海嘯般離奇現象的人,那麼霍華・馬克斯這本書,將能幫助你了解週期的循環,為下一次的循環做好準備。」——雷浩斯(價值投資者、財經作家)

  《窮查理的普通常識(增修版)》
  ★歷年波克夏股東會現場銷售冠軍之書,人手一冊★
  巴菲特半世紀來不斷向人們強調,蒙格對他的影響無可取代:
  「他用思想的力量,讓我從猩猩進化到人類,否則我會比現在窮得多。」

  ★本書匯集查理.蒙格畢生最出色的演講、箴言和思想精華★
  《窮查理的普通常識》首次收錄了查理.蒙格過去20年來主要的公開演講,書中11篇講稿全面展現了這個傳奇人物的聰明才智。此外,「蒙格主義」一章收錄他犀利和幽默的評論。貫穿全書的是蒙格展示出來的聰慧、機智,其令人敬服的價值觀和深不可測的修辭天賦。他擁有百科全書式的知識,所以從古代的雄辯家,到18、19世紀的歐洲文豪,再到當代的流行文化偶像,這些人的名言他都能信手拈來,並用這些來強調終身學習和保持求知欲望的好處。

  本書首次完整、翔實、權威地披露了素來「以低調為樂」的投資大師查理.蒙格對哈佛、史丹佛、加州大學、慈善圓桌會等分享的人生智慧,包涵:

  ■人類誤判心理學
  聰明人為什麼會犯錯?答案是:人們傾向於積累大量僵化的結論和態度,而且不去經常檢討,更不願做改變。蒙格親筆闡述25種人類誤判的心理傾向。

  ■畫定你的能力圈
  你必須弄清楚自己有什麼本領。如果要玩那些別人玩得很好、自己卻一竅不通的遊戲,那麼,你注定一敗塗地。要認清自己的優勢,只在能力圈裡競爭。

  ■如何讓自己生活悲慘?
  只要懂得妒忌、怨恨、反覆無常、意志消沉、不屑客觀、不從其他人的經驗學習,保證可以輕鬆擁有悲慘的一生。

  ■普通常識的多元應用
  在手裡拿著鐵錘的人眼中,世界就像一根釘子。大多數人試圖以一種思維模型來解決所有問題,而其思維往往只來自某一專業學科;但你必須知道「各種重要學科的重要理論」,才能洞察問題本質。

  ■沒有必定賺錢公式
  在98%的時間裡,我們對股市的態度是:保持不可知。賺錢,靠的是記住淺顯的,而不是掌握深奧的。波克夏只尋找那些不用動腦筋也能賺錢的機會。

  ■耐心等待一記好球
  只要以耐心、紀律和客觀為指導原則,你可以將90%財富都投到一家偉大的公司。不需要頻繁的買賣,只要幾次決定便能造就投資財富。蒙格的這一特點,徹底改變了巴菲特的投資策略。

本書特色

  1.波克夏股東會現場連年銷售第一,認識股神巴菲特50年神秘合夥人唯一專書:蒙格與巴菲特相識並合作經營波克夏公司,兩人共同創造了全球絕無僅有的投資奇蹟,巴菲特更公然承認,他的投資哲學深受蒙格啟發。他寶貴的經驗和思考方法,想不斷精進者必讀。

  2.不止是投資書,更是人生哲學書:蒙格有「會走路的字典」之譽,顯見其讀書之多及知識之廣。本書不止談投資哲學,更多的是有關人生的思考、知識架構、價值觀、心理學等面向,任何讀者都能從中體會、學習,進而實踐,邁向成功人生。

  3.妙語如珠,知識性高卻不沉悶:蒙格雖已高齡,卻能用非常直白坦率的語氣,評論一些社會現象及學說理論,妙語如珠並極為雋永,令人不時拍案叫絕。

名人推薦

  ◎各界名家推薦
  股神、波克夏董事長 巴菲特
  微軟創辦人 比爾.蓋茲
  債券天王 葛洛斯
  比亞迪汽車 王傳福
  基金教母 宋文琪
  好市多台灣區總經理 張嗣漢
  獵豹財務長 郭恭克
  中央大學認知神經科學教授 洪蘭
  財經作家、價值投資者 雷浩斯

  「我想不出有誰可以和查理歸為一類,他是獨一無二的!你永遠找不到一本包含更多有用思想的書。」──巴菲特 股神、波克夏董事長

  「查理他確實是我遇到過的最淵博的思想家。從經商原則到經濟規律,從學生宿舍的設計到遊艇的設計,他都沒有對手。」──比爾.蓋茲 微軟創辦人

  「應該用衛星將查理的道德標準播送到世界各地的金融中心,以便防止未來再出現安隆或世通之類的事情。」──葛洛斯 債券天王

  「人們常說查理是行走的百科全書,查理的睿智在字裏行間直面撲來,給我們企業家、財富創造者深遠的啟迪和鼓勵!」──王傳福 比亞迪汽車

  「我並非因為他是華倫.巴菲特最尊敬的夥伴才推薦此書;我推薦此書是因為他說出了所有我想和孩子分享的人生智慧,而且更多。」──宋文琪 基金教母

  「我認為蒙格先生這本書是絕佳的閱讀教材,展現了他對於機會主義投資的洞見。相較於市場上其他形式的投資,蒙格先生與他的搭檔巴菲特先生都堅信長期投資的優勢。兩人都非常謹慎且極端睿智,被認為是美國的楷模表徵。這是非常愉快的閱讀經驗」──張嗣漢 好市多台灣區總經理

  「我鄭重的推薦這本書,它應該是每個年輕人的案頭書,當離開校門,到社會打拚,碰到困難時,把書打開看一下,看看蒙格會怎樣做。」──洪蘭 中央大學認知神經科學教授

  「蒙格說的每句名言,背後都有無數學科所建立的基礎,也因為如此才能被稱為『普世智慧』,也因此,每年才會有許多人前往波克夏股東會,用敬畏的心情瞻仰坐在股神身旁的智慧參謀。」──雷浩斯 財經作家、價值投資者
 

目錄

《投資最重要的事》
推薦序:價值投資理論的偉大著作/布魯斯‧葛林瓦德
推薦序:一本經典的投資寶典/謝劍平
推薦序:價值投資哲學的精準詮釋/雷浩斯
推薦序:對「好到不像是真的」抱持懷疑/財報狗

簡介   投資最重要的事
●從生活中學到經驗教訓
 
第一章    學習第二層思考
●投資的目標是打敗大盤
●投資思考必須與眾不同
●做出正確的判斷
 
第二章    了解效率市場與局限
●承擔風險不等於帶來報酬
●符合效率市場的資產類型
●無效率市場的特徵
●專注在無效率市場
●財富就在眼前
 
第三章    準確估計實質價值
●技術分析的問題
●價值投資與成長股投資的差異
●成長股投資熱潮
●正確估計價值,才有成功希望
●就算市場否定,也要勇於堅持
 
第四章    找出價格與價值的關係
●買得好,就等於成功賣出一半
●心理面與技術面也會影響價格
●以低於價值的價格買進最可靠
 
第五章    理解風險
●風險與報酬的關係
●風險愈高,報酬不確定性愈大
●風險的類型
●產生虧損風險的原因
●衡量風險的指標
●無法衡量虧損的機率
●風險難以判斷
●風險只存在於未來
 
第六章    確認風險
●風險只會分散 不會消失
●市場環境變了 風險評估也變了
●風險情緒評估
●風險的任性
 
第七章    控制風險
●多頭行情的時候也要控制風險
●在相同收益下降低風險
●為了獲利 聰明承擔風險
●控制風險不是規避風險
 
第八章    注意景氣循環
●信用循環的力量
●週期不會停止
 
第九章    意識到鐘擺效應
●多頭與空頭市場三階段
●鐘擺不會永遠朝同個方向前進
 
第十章    對抗情緒帶來的負面影響
●導致錯誤決策的七種心態
●科技泡沫的教訓
 
第十一章    反向投資
●反向投資的困難
●對「好的不像是真的」抱持懷疑
●對「糟的不像是真的」抱持懷疑
●小心熟練地接掉下來的刀子
 
第十二章    找出便宜標的
●選出最好的投資標的
●便宜標的是怎麼產生的?
●便宜標的的產生條件
●善用第二層思考
 
第十三章    耐心等待時機
●在低報酬環境 別想賺到高報酬
●買進被迫賣出的資產 報酬最高
 
第十四章    認清預測的局限
●沒有人能長期準確預測
●預測的價值很小
●「我知道」學派的問題
●承認自己所知有限
 
第十五章    察覺所在的景氣位置
●在市場極端時保持警覺
●了解周遭正在發生的事
●測量市場的熱度
●根據投資環境改變策略
●市場熱度評估指南
 
第十六章    認識運氣扮演的角色
●另類歷史產生的迷惑
●報酬次佳化的投資策略
●以不確定的世界作為投資前提
 
第十七章    採取防禦型投資策略
●進攻策略與防守策略
●安全邊際
●在進攻與防守間取得平衡
●對投資感到恐懼
 
第十八章    避開投資陷阱
●心理面與分析面的錯誤
●想像力不足
●心理面產生的三種投資錯誤
●這次不一樣?
●信貸危機該學到的11點教訓
●信貸危機出現的投資錯誤
●從錯誤中尋找投資機會
 
第十九章    增加價值
●α值與β值
●績效表現的不對稱
●空頭行情時一定要擊敗大盤
 
第二十章    合理預期
●得到高報酬的條件
●馬多夫醜聞的教訓
●否決市場時機
●追求足夠的報酬就好
●小心風險比預期還大
 
第二十一章    把所有重要的事做好
●要點1價值
●要點2洞察
●要點3了解與堅持
●要點3了解與堅持
●要點4價格和價值
●要點5敏銳的觀察
●要點6低於價值的價格買進
●要點7心理面和技術面
●要點8了解週期
●要點9了解鐘擺
●要點10了解風險
●要點11以理性克服感性
●要點12在一開始先做
●要點13處在市場的哪個週期
●要點14進出時點
●要點15長期
●要點16正確處理風險
●要點17好的投資組合
●要點18防禦型投資更可靠
●要點19確保在逆境中生存
●要點20錯誤邊際
●要點21防禦的價值
●要點22專注在可知的範圍
●要點23別以為自己知道
●要點24隨機性
●要點25意識到潛在危險
●要點26有合理預期
●要點27辨識卓越投資人
●要點28能預知機率及風險的投資人
 
共同作者簡介
 
《掌握市場週期》
各界讚譽
推薦序◆剖析市場週期的祕密/蔡明忠、蔡明興
推薦序◆堅持企業的價值/杜英宗
推薦序◆欣讀霍華‧馬克斯的「投資週期觀」/謝劍平
推薦序◆有比屠龍刀更好的武器?/安納金
推薦序◆懂週期,才能面對無法預知的未來/財報狗
推薦序◆為下一次循環做好準備/雷浩斯
中文版序

前言
注意週期就能獲利
傾聽週期
學習永無止境

1為什麼要研究週期?
什麼是趨勢?
優秀投資人的特質
了解週期的好處

2週期的本質
不會停留在中點
表現愈極端、破壞力愈大
長期趨勢很難即時檢測
一個事件會導致另一個事件出現
不同週期會相互影響
週期的性質
分析和直覺同樣重要

3週期的規律
人類的角色
隨機性的世界
投資成功的優勢來源

4經濟週期
長期經濟趨勢
長期趨勢正在放緩?
短期經濟週期
經濟預測有效嗎?
經濟週期的五項重點
英國脫歐的影響

5政府干預的經濟週期
中央銀行
政府
經濟週期很難管理

6獲利循環
經營槓桿與財務槓桿
技術進步的衝擊

7投資人心態的擺盪
恐懼與貪婪
輕信與多疑
帶投資人去看心理醫生
正面解讀與負面解讀
做個客觀的投資人

8應對風險態度的週期
風險與報酬的關係
投資環境的形成
過於承擔風險的影響
避免做出極端的行為
風險趨避不足時會發生什麼事?
致力成為反向投資人

9信貸循環
信貸循環的重要性
信貸市場的運作
信貸循環的影響
資本市場訊息背後的意義
即時知道目前所處的週期位置

10不良債權週期
一個週期裡發生的每個事件,都是下個事件的導因
週期的交互作用

11房地產週期
選在繁榮時期啟動建案,反而可能成為風險來源之一
受約定成俗的意見影響
輕忽歷史的危機
輕信過度樂觀的預測
特殊影響因素

12總結所有週期:市場週期
不只經濟考量
多頭與空頭
泡沫與崩盤

13如何應對市場週期
量測市場熱度
人的態度與行為改變,市場也將會改變
觀測並做出結論
否定「等待底部浮現才開始買進」
必須參與到週期性反彈
危機復原的歷程
無須預測未來
即時量測市場熱度的例子
雙風險

14週期定位
掌握幸運的時間點
讓市場傾向成為助力
偉大且罕見的投資人
小結

15應對的極限
週期定位並不容易

16成功的週期
人性的作用
企業的成功也有週期
時機的作用

17週期的未來
所謂的永久繁榮
小結

18週期的重點
 
《窮查理的普通常識(增修版)》
致謝
序   言  「我對他的感激,無以言表。」 華倫‧巴菲特
駁   辭  蒙格談巴菲特 查理‧蒙格
台灣版序  李彔
他們的推薦 絕佳的閱讀教材 宋文琪、張嗣漢
推薦序   股神參謀的普世智慧 雷浩斯
推薦序   「送給學子的最佳畢業禮物 洪蘭
推薦序   「以靜制動」的哲學 郭恭克
英文版導讀  一趟不平凡的閱讀之旅 彼得‧考夫曼
中文版導讀  書中自有黃金屋 李彔
 
1. 蒙格傳略
早熟的好學少年/就讀哈佛法學院/與巴菲特結識/攜手投資共創奇蹟

蒙格主義
多元思維模型/「能力圈」理論/投資原則檢查清單/蒙格與巴菲特風範

蒙格十一講
第一講 如何讓自己生活悲慘
第二講 普世智慧的投資應用
第三講 論基本的、普世的智慧
第四講 關於實用思維的實務思考?
第五講 專業人士需要更多跨領域技能
第六講 像波克夏一樣投資
第七講 財富效應與灰金效應
第八講 二○○三年的金融大醜聞
第九講 學院派經濟學的九大缺陷
第十講 蒙格的普通常識
第十一講 人類誤判心理學
老年萬歲──受西塞羅《論老年》啟發

4 附錄
一.沒有他 就沒有巴菲特
二.波克夏投資亞洲大策略
三.蒙格家庭餐桌上的價值觀
四.《富比世》對蒙格的報導摘錄
五.查理.蒙格的推薦書目
六.查理.蒙格的生平及投資大事紀
 

作者介紹

作者簡介

霍華.馬克斯(Howard Marks)

  橡樹資本管理公司(Oaktree Capital Management)董事長暨共同創辦人。橡樹資本管理公司總部在洛杉磯,已在紐交所上市。截至2016年底,旗下管理資產逾1,000億美元。

  霍華.馬克是與華倫.巴菲特、查理.蒙格齊名的投資專家,自上世紀90年代至今,他寫給客戶的「投資備忘錄」是業界矚目的焦點,其洞察力和「第二層思考」投資哲學備受推崇。

查理.蒙格(Charles T. Munger)

  出生於美國內布拉斯加的奧馬哈,現任波克夏.海瑟威公司副董事長,董事長為股神華倫.巴菲特。

  蒙格於1948年取得哈佛法學博士後,在1965年之前自營事務所,擔任房地產律師。在巴菲特主張下,他放棄了法律的專職,專心致力於管理投資事業。

  兩人在1959年相識以來,即成為親密的朋友和投資夥伴,並共同創造了波克夏公司的投資傳奇。相對於巴菲特的全球知名度,蒙格卻以低調為樂,並刻意把自己的財富恰好保持在富比世富豪榜的水準之下。下面這段話,是巴菲特提出「如何選擇合夥人的建議」,就是蒙格的寫照:

  「首先,要找比你更聰明、更有智慧的人。找到他之後,請他別炫耀他比你高明,這樣你就能夠因為許多源自他的想法和建議的成就而得到讚揚。在你犯下損失慘重的錯誤時,他既不會事後諸葛,也不會生你的氣。他還應該是個慷慨大方的人,會投入自己的錢並努力為你工作而不計報酬。最後,在結伴同行的漫漫長路上,這位夥伴還能不斷給你帶來快樂。」

評註者簡介

克里斯多夫.戴維斯(Christopher C. Davis)

  著名基金經理人,服務於戴維斯投資顧問公司(Davis Advisors),以奉行價值投資及進行嚴格的行業篩選著稱。

喬爾.葛林布萊特(Joel Greenblatt)

  哥譚(Gotham Capital)資本公司創辦人,著有投資暢銷書《超越大盤的獲利公式:葛林布萊特的神奇法則》(The Little Book That Still Beats the Market),其以對非理性投資行為的敏銳洞察而大獲成功。

保羅.喬森(Paul Johnson)

  哥倫比亞大學商學院副教授,善於將市場智慧融入他的證券分析和價值投資課程。

賽斯.卡拉曼(Seth A. Klarman)

  包普斯特集團(Baupost Group)總裁,著有投資經典《安全邊際》(Margin of Safety)。

譯者簡介

蘇鵬元

  清華大學經濟系碩士,曾為《天下雜誌》出版部資深編輯、《新新聞》資深記者、《商業周刊》研究員。股齡15年,編輯過多本商管書、股票書,希望能藉由選書、編輯、翻譯,幫助更多好書出版。

  歡迎指教:h9437@yahoo.com.tw

陳儀

  目前為專業投資公司的投資部主管,曾任投信基金經理人及專業投顧研究主管,實務經驗豐富。譯有《物聯網革命》、《大查帳》、《資本主義:金錢、道德與市場》、《世界經濟的未來版圖》、《一美元的經濟之旅》、《識破財務騙局的第一本書》、《告別行銷的老童話》及《中國金融大揭密》等,譯著甚豐。

李彔(Louis Li)

  李彔2004年與蒙格、彼得考夫曼合夥投資事業。

出版地

台灣

出版日期

09/14/2021

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部份全彩

版別

初版

裝訂

平裝

語系

繁體中文

頁數

1120