能力圈選股,投資致勝的關鍵:善用你的能力圈,只買你懂的,只做你會的 讓切老幫助你徹底釋放內在的投資潛能

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作者:謝毓琛

出版社:財經傳訊

ISBN:9786269610655

$43.50

產品號碼: 226019 貨號: 9786269610655 分類: , 標籤: , , , ,

  「快跑的未必能贏,力戰的未必得勝,一切都在乎當時的機會…」
  彼得・林區說:打敗大盤,連中學生也做得到!
  那為什麼一般投資人無法得到好的投資績效,連大盤都打不贏呢?
  關鍵字在於「能力圈」。

  近年來「存股」成為股票投資時的顯學,很多投資達人強調買進一些股票長期持有就會有好的回報。但投資真的有這麼簡單嗎?你會不會存到一支業績只是曇花一現,業務卻逐漸走下坡的企業股票?或是,因為沒能很深入瞭解這家公司,當股價有劇烈波動時,你就因為缺乏信心而抱不住股票,最後錯失了股票的成長複利?

  如果你投資的股票,其業務內容與營運模式在你理解的能力圈之外,那你的存股結果其實和賭輪盤差不多。

  投資要成功的關鍵就在於有能否掌握自己的能力圈,並且知道自己能力圈的限制在哪裡,哪些投資可以做,有哪些不能做。要獲得投資成功的關鍵就在你自己身上。

  設計學博士、在國立大學設計系任教的切老,除了熱衷於設計教學,也喜歡鑽研投資,同時也是巴菲特的忠實追隨者。切老在一份薪水養一家四口的情況下,利用「能力圈選股法」建構了自己的投資組合,透過長期持有優秀公司股票,不僅靠股票還完了房貸,還投資了朋友的寵物醫院,為自己創造了更多的被動收入,更在50歲前提早累積到了自己原訂65歲退休時存到的2,000萬股票資產。他在本書中將分享他投資超過20年的經驗,告訴你該如何智慧地選股、該如何規劃屬於自己的投資組合,並靠著耐心與信心完成屬於自己的投資旅程。

  你可能會質疑,一個擁有雙碩士與博士學位的大學老師能做得到的事,一般人憑什麼也能做到呢?

  其實,這正是切老在犯下無數投資錯誤與虛耗了近十年的光陰所領悟的投資心得。他發現,誠如巴菲特和彼得・林區所說的,投資能否成功與智商、學歷,甚至與努力都無關,影響更大的是擁有正確的觀念與良好的心性。切老想告訴年輕朋友們,投資也是人生中一段重要的旅程。你必須先瞭解投資的全貌,才能讓自己走在一條正確的道路上,然後靠著智慧與耐心,不疾不徐地走向你所設定好的目的地,完成屬於自己的投資豐富之旅。

  切老在大學三年級修完投資學後就和好友開始了第一筆投資,和好友各出一半湊了六萬元,買進了當時剛開始在大陸打天下的統一集團股票,但在服完兵役後發現統一股價跌掉了一半,第一筆投資便以腰斬黯然做收。而到了1998年切老就讀國內研究所的時期,切老在台股電子股熱潮中跟著前仆後繼的股民們一起搶進了一堆電子股。跟著台股一起奔向萬點後,再如煙火般從高空墜落,跌掉了六成以上的股票市值,包含當時從150元跌破60元的台積電。切老幾乎跌光了當時的積蓄,失望地出清手上的所有股票後出國讀書。

  而在2002年回國開始大學講師的工作後,再度回到股市重新探索,雖然仍秉持著長期投資的想法,然而在沒有明確的投資思考與選股原則下,依然是輸多勝少,買了一堆自己看不懂的電子公司股票後的回報常不如預期,手上的股票換來換去就是找不到投資的方向。

  更慘的是,到了2008年美國次貸風暴導致全球股市崩盤,切老的持股也崩跌掉超過一半市值,但就在這個危機中,切老發現自己手上的兩支持股,「精華光學」與「鈊象」,成為了台股中最後十家股價在100以上的股票之列,而且這兩支股票竟然還沒讓他賠到錢,反而手上那些前途似錦的電子股卻跌得慘不忍睹。這讓他開始認真研究什麼是一家真正值得長期持有的優秀公司,這個轉捩點讓切老更專注思考彼得・林區所說:「投資要成功的關鍵,在於投資人自己身上」。

  真正的好公司不是報章雜誌上的熱門股,也不是口沫橫飛的投顧老師所報的明牌,而是透過自己的能力圈所找出的優秀公司。要真正瞭解所投資的企業生產的產品與提供的服務之優勢,你才能比其他投資人更能洞悉一家公司的未來,也才能有堅定的信心長期持有它,才更有可能賺到一家公司規模增長的複利。

  雖然在前面十多年,虧損了超過一半的資產,但在2008年後切老展開了全新的投資旅程,他賣出了除了精華光學以及鈊象以外的所有股票,還解掉幾乎所有的投資型保單,將資金全部押注在他最有信心的這兩檔股票上,他在2008年之後終於開始了屬於自己的財富增長之旅(沒有錯,他現在所累積的資產都是在2008年之後賺到的)。同樣一個人,為什麼之前都大虧,卻能因為觀念改變後開始累積大量財富?這正是巴菲特所說的:「在錯誤的道路上,奔跑也沒有用。」唯有你領悟了真正的價值投資之道,用正確的方式來選股,並以正確的方式來持有它們,你才有可能突破原來的財富天花板,為自己創造一個全新的投資境界。

  在2008年之後,切老所採用的便是他自己在書中倡導的「能力圈選股法」。你不需要懂得高深的分析技巧與複雜的財報內容,只要透過自己的能力圈發掘你看得懂的優秀公司,你就有機會網羅到足夠多的好公司,再透過規劃一個能抵抗風險又具有成長性的投資組合,你就有可能打敗大盤進而加快自己的投資進度,提早完成自己的投資目標。

  所以,不管你是擁有博士學位的大學老師或是專業的高科技工程師,或者只是個普通上班族,甚至是機車行的黑手師傅,都有可能因為自身特殊的專業與豐富的生活經驗,而比其他人對某些領域更具敏銳度,更可能找到自己容易了解的企業,看出別人所無法洞悉的企業前景。「你自己」就是自己的投資能成功的關鍵。

  切老透過自身的經驗認為投資要勝過大盤並不難,只要你能夠瞭解以下道理:
  1. 辨認與善用自己的能力圈,只找自己懂也有把握的企業,不懂的不碰
  2. 在贏家多的地方尋找長期贏家,並透過具體的量化與質化指標找到優質企業
  3. 專注尋找正處於規模增長、且成長性勝過產業平均的企業,兼顧成長速度與增長空間
  4. 找到數家優秀企業,適當分散又能集中持股,用投資組合賺取整體報酬率
  5. 用心於不交易,除非公司失去成長性,不然就繼續堅持只賺取規模增長的複利
  6. 相信82法則,投資組合中只要有少數幾家優異的表現,就能帶來巨大的回報

  切老認為,投資之路跟人生旅程很像,你無法透過精密的算計來完成每一段旅程。但當你願意堅持走在對的道路上,你等於是為自己開啟了最大的成功機會,最終都會遇到屬於自己的機運,遇到貴人或好股票只是遲早的事。更重要的是,這個簡單的投資方法給你的不只是好的報酬,也能擺脫讓你成天提心吊膽的糟糕投資方法。這項實驗結果,也反駁了專業投資者優於散戶的觀點。彼得・林區認為,散戶只要能夠掌握正確的投資策略,並且有耐心持有股票,就能夠在股市中成功。

  對切老而言,「能力圈選股法」讓他可以輕鬆投資,還可以享受均衡的生活,在不費力的狀況下,讓投資組合慢慢成為一個可以自己運轉的獲利引擎。除了財務可以獲得改善,心性也能獲得調整,成為能獨立思考、對自己更有自信、對未來人生更樂觀的投資人,進而影響生活的各個層面,為自己的人生創造具有飛輪效應的正向循環。

本書特色

  以充分的資料說明股市的情況
  有人說如果我的勝率很高,就可以天天買進賣出,靠重複來回獲利來獲取短期暴利。但是所謂很高是多高呢?

  本書的作者切老為具有豐富學術背景的大學教師,引用了很多行為經濟學的研究來說明投資人的偏見會如何影響投資,例如書中提到諾貝爾經濟學獎得主威廉・夏普(William Sharp)利用蒙地卡羅模型(Monte Carlo)來模擬投資人從1927年至1972年間在股票市場的進出決策,發現投資人的決策必須要有74%的預測準確度,才能打敗「買進與持有」(Buy & Hold)的策略,也因此夏普做了一個著名的結論:「如果10次預測中,你無法猜中7次,你最好不要嘗試進出市場」。

  此外,要看哪些指標來預測哪一家公司的股票長期會有較佳的回報率呢?投資人研究一家企業的基本面時常會看幾個數據,例如自由現金流、本益比、市銷率、市淨率、毛利率與營收等數據。根據摩根史坦利針對美股S&P500中的企業從1990年至2009年的二十年間的回溯研究發現,長期(超過三年以上)影響股票回報率最大的影響因子是營收,而營收成長所占的比重超過50%至74%以上,而且時間越長影響越大。

  本書對投資提出完整的思考哲學,書中的推論與建議皆有實證支持。讀者可以透過本書提出的許多研究數據,對股市的真實面貌有更清楚的認識,避免自己因為偏見而採用了勝率低、有害身心的投資方法。

  創造自己人生的飛輪效應
  賺錢很重要,但是賺錢的方法也必須要務實,而且要能符合自己的心性與生活方式。以作者為例,他在回國找工作時,曾經猶豫應該要去科技業或是大學教書,前者賺的錢或職涯發展可是比一個大學講師豐富了許多。但在他充滿智慧的父親的建議下,選擇了更適合自己個性與更自由的大學教職。一個成功的人生是需要自己定義的,最高的收入並非幸福人生的唯一標準,人生需要考慮的報酬除了金錢,還包含了你可以運用的自由時間、可以得到發揮的天賦、平衡的身心狀況,與所建立的親情與友誼網絡。

  同樣的,好的投資方法也要能配合你的人生目標,讓投資可以成為幸福人生的加速飛輪,而不是主宰你人生的背後靈。

  作者在書的後段為讀者提出完整的投資藍圖建議,協助投資人立下一個更平衡與更理想的投資願景,例如「能成為一個可以享受投資過程,能花最少的精力在投資上,在不影響正常家庭生活與心理健康下,最終在60歲完成財務自由的投資人」。幫助投資人能以整個人生的角度來規劃符合自己目標與身心需求的投資計畫。

  深刻的投資建議
  身為大學老師的切老喜愛閱讀,特別是投資大師們的投資經典,切老把投資大師的思考與自己的投資經驗結合,為讀者提出許多具體的建議。

  例如彼得・林區曾說:「給我帶來豐厚回報的股票都是我在關注它們第二年、第三年或者第四年、第五年後才買入的股票。」而切老也不急於投資,發展出兩個股池的概念來追蹤與等待投資機會。他建立兩個股池:第一個股池:追蹤觀察池;第二個股池:優先投資股池。

  切老要經過相當時間的觀察,對個股有一定了解後,才會將其由追蹤觀察池移入優先投資股池。因為就算是確定的好公司,也要找一個好的買點,而不是冒然買進。

  另外,許多人投資一家公司常只看到亮麗的前景或轉機,卻忽略了過去的長期績效。但切老將巴菲特的提醒謹記在心,投資時看「後照鏡」更勝於透過擋風玻璃往前看。這就好比要預測一班學生未來收入的高低,最好的方法是看他在班上的排名,直接押注班上前三名同學的勝率最高。也許你會說許多成績不出色的學生,日後也有機會成為大企業家啊!但班上那麼多同學,你要怎麼知道哪位同學以後會去創業?而且還可以創業成功呢?要在那麼多同學中押注到未來的大企業家的機率可是很低的。但前三名的同學相對其他同學比來,要成為高薪的醫師、工程師的機率卻高多了。

  在投資的世界裡,直接挑選顯而易見的領先者,要比挑選那些仍在燒錢造夢,或仍在苦苦等待轉機的企業的勝率高多了。

專家推薦

  《慢步股市》作者/周文偉(華倫)
  《買進巴菲特穩賺18% 》作者/邱涵能
  價值投資達人/ 股海老牛
  「Kelvin價值投資」版主/ Kelvin

目錄

【序一】回到未來,改變你的財富路徑
【序二】我的投資之旅

【第一部 認識投資真貌】
瞭解真相,才能誠實面對自己

第一章    投資不只是投資
1-1.    你是誰?
1-2.    投資的飛輪效應
1-3.    好的投資旅程要像開飛機,不是開汽車

第二章    認識容易失敗的投資
2-1.    想預測股價,低買高賣
2-2.    預測總體經濟,趨吉避險
2-3.    一檔資金反覆進出股市,想迅速累積獲利
2-4.    玩高槓桿,擴大獲利
2-5.    追逐趨勢,買進不熟悉的投資標的
2-6.    買進高估值或無法估值的成長股股票
2-7.    迷信專家說法,認為專家比較厲害

第三章    重新認識股票的價值
3-1.    瞭解不同事物的價值
3-2.    認識股票的真實價值
3-3.    能猜出別人會怎麼想,比計算公司價值更重要
3-4.    不同故事創造不同心理價值

第四章    當個有願景有計畫的投資人
4-1.    當個有計畫的投資人
4-2.    好計畫的幾個要素

第五章    合理的投資期待
5-1.    投資前,先認清你是誰?
5-2.    過度自信的投資人
5-3.    散戶的平均表現
5-4.    先瞭解投資人該有的合理的績效:打不過,就加入!  

第六章    打敗大盤需有的心性
6-1.    個人投資者的挑戰
6-2.    勝過大盤是不可能的任務?
6-3.    散戶獲勝的關鍵:不要像專業投資人一樣投資

第七章    不落後大盤的投資方法
7-1.    永遠不會輸給大盤的策略 / 買進被動指數基金
7-2.    挑戰打敗大盤

【第二部 能力圈選股】
投資成功的關鍵在自己,建構屬於自己的投資組合

第八章    認識自己的能力圈
8-1.    每個人都有的能力圈
8-2.    兩種不同方式培養出的能力圈
8-3.    認識能力圈裡需要培養的幾種能力

第九章    瞭解股價與企業成長間的關係
9-1.    每年績效只要多5% ,10年報酬多出100%
9-2.    主動投資不等同隨機選股,在容易有大魚的地方找魚
9-3.    研究成功案例可以大幅增加我們成功的機會
9-4.    股價持續成長的關鍵
9-5.    高成長不等於高報酬?避開價值陷阱
9-6.    細水長流勝過短暫激情

第十章    找到市場上的贏家
10-1.    在風口上的豬也會飛,注意在高成長產業中的領先企業
10-2.    新興產業中的優秀企業
10-3.    不同成長率的股票的機會與風險

第十一章    選股漏斗 / 善用檢核表篩選股票
11-1.    善用程序化檢核表的優點
11-2.    選股漏斗

第十二章    建造自己的股池,確認好機會再出手!
12-1.    好公司晚點買依然可以讓你賺到大錢
12-2.    我的兩個股池

【第三部 投資組合策略】
分散卻又集中,在安全中進行攻擊

第十三章    淺談資產配置
13-1.    不同資產的屬性與成長性
13-2.    股票資產的優勢

第十四章    投資組合的重要性:從我的經驗談起  
14-1.    缺乏投資組合觀念的股市菜鳥時期
14-2.    重押兩檔股票嘗到甜頭
14-3.    重押一兩檔股票的風險
14-4.    越早建立投資組合的觀念,對投資生涯越有利
14-5.    投資組合的配置決定了90%的報酬

第十五章    組自己的夢幻球隊
15-1.    向NBA球隊學習
15-2.    思考個人目標,規劃適合自己的投資組合
15-3.    透過混合不同屬性股票達成個人目標
 
第十六章    以不同面向來檢視投資組合的均衡性
16-1.    投資不同產業,產業彼此獨立
16-2.    投資產業內不同類型的企業
16-3.    納入不同國家與地區的投資組合
16-4.    對於投資美股的思考
16-5.    加計4%股息後,台股實際報酬不輸給美股
16-6.    是否該投資中國股市?

【第四部 我的投資思考】
聰明的人,會從自己的錯誤中學習;有智慧的人,會從別人的錯誤中學習

第十七章    更多關於投資組合的個人思考
17-1.    高成長股也可能是未來極佳的高股息股
17-2.    累積股息還是衝市值?切記,要專注!
17-3.    要持有多少支股票最好?
17-4.    分散但又集中的投資策略
17-5.    建構投資組合是一個持續汰弱換強、逐漸集中的過程
17-6.    目前持股的產業板塊與個股比重
17-7.    需不需要「再平衡」?
17-8.    各人條件不同,專注在自己的目標上
17-9.    不要太擔心投資組合落後大盤
17-10.    堅守紀律與投資原則來執行自己的投資組合規劃

第十八章    股息的重要性
18-1.    投資必定要考慮股息
18-2.    巴菲特對於股息的看法
18-3.    股息是一種投資保障
18-4.    股票股利的優勢與威力
18-5.    發不出股息的公司可以買嗎?公司把錢花到哪裡更重要
18-6.    原來穩定發股息的公司卻突然發股票股利,通常是體質改變了
18-7.    策略性地每年發放一定比例股票股利的公司 :玉山金、中租
18-8.    持續發放高額股票股利的企業:大樹、保瑞、洋基工程
18-9.    不發股息的美股成長型企業,以回購股票代替

第十九章    我的選股偏好
19-1.    後照鏡勝過擋風玻璃
19-2.    在中小型股中尋找機會
19-3.    挑選冷門產業中的高毛利與高營業利益族群
19-4.    每股盈餘超過10元的企業
19-5.    高價股其實不貴,看價值,而不是股價!
19-6.    選擇無須經營工廠的企業
19-7.    簡單思考,找業務、技術與優勢容易理解的企業
19-8.    特別注意軟體、訂閱、與平台等商業模式
19-9.    注意經營「連鎖店」與「反覆消費」商業模式之企業

第二十章    投資時的幾個重要思考
20-1.    績效暫時輸給別人沒關係
20-2.    掌握好公司大特價與體質改變的契機
20-3.    果斷與長期表現不佳的企業分手
20-4.    不要費力尋找概念股、也不必浪費時間等轉機股
20-5.    不用刻意追求10倍股,關於10倍股的迷思
20-6.    堅守紀律持續作對的事

【第五部 一個屬於你的投資旅程】
 千里之行始於足下

第二十一章    快跑的未必能贏,力戰的未必得勝
21-1.    投資是一段人生的豐富之旅程
21-2.    成功並不難,難的是等候
21-3.    最會漲的股票常是你在驚恐中賣出的股票

第二十二章    規劃你的投資旅程
22-1.    畫下你的投資旅程藍圖
22-2.    只要時間夠長,你很有機會超前投資進度

第二十三章    啟程前的叮嚀
23-1.    投資旅程指南
23-2.    結語

附錄:
附錄一 切老的台股主要投資標的
附錄二 切老的美股主要投資標的

 

作者介紹

作者簡介

謝毓琛

  現為國立雲林科技大學工業設計系副教授,擁有國內外設計雙碩士與博士學位。除了設計專業以外,平時也熱衷透過設計思考與跨領域專業來研究股票投資,更喜歡和年輕人分享其超過20年的投資經驗。平時除經營個人的投資部落格與臉書粉絲頁外,也開設投資課程協助年輕投資人建立正確的投資觀念。

  切老認為投資股票應該要簡單與有效,但大多數投資人卻像是在都市叢林中開著視野有限的小車,被眼前複雜的街景與意外狀況搞得昏頭轉向,想靠著靈活的臨場反應應付各種突發狀況,最後卻發現除了緊張與焦慮外徒勞無功。一個好的投資方法應該像是駕駛一個能遠望目的地,方向一致且飛行平穩的飛機,駕駛員多半的時候什麼都不用做,只要微調方向 就能平安與準時地到達目的地。每個人都應該從一生的角度來思考與規劃一個適合自己的投資旅程,根據個人的心智能力與能力圈建構一個適合自己的投資組合,把時間當作好朋友,透過耐心與信心創造豐厚的回報。

  現職:
  國立雲林科技大學工業設計系副教授

  學歷:
  國立成功大學工業設計博士
  美國羅徹斯特理工學院電腦動畫MFA
  國立成功大學工業設計碩士
  專業:投資研究、設計思考、用戶體驗研究
  「FB切老滾雪球粉絲頁」 與 「切老的雪球日誌」部落格版主
 

出版地

台灣

出版日期

01/04/2024

印刷

雙色印刷

版別

初版

裝訂

平裝

語系

繁體中文

頁數

336