跌落神壇的金融天才:史上最大對沖基金LTCM興衰啟示錄

,

When Genius Failed: The Rise and Fall of Long-Term Capital Management

作者:羅傑·羅溫斯坦

譯者:林東翰

出版社:行路

ISBN:9786269622351

$49.25

產品號碼: 201734 貨號: 9786269622351 分類: , 標籤: , , , , ,
出版二十餘年暢銷不墜,長踞商業書暢銷榜前茅
投資人、基金管理人員、金融監管單位必讀經典
認識金融體系與投資風險的知名教案
\《商業周刊》年度最佳著作/
\前摩根史坦利投資管理公司董事長比格斯力薦/

  「你這是在推土機前面撿拾五分錢。」一名資金經理人告訴LTCM合夥人。
  對沖基金本是保守而安全的投資方式,為什麼這家公司險些釀成金融風暴?
  在LTCM瀕臨破產之際,巴菲特為何出價極低,且表明不要其創辦人留任?

  1998年9月23日,紐約聯邦準備銀行的會議室氣氛凝重。華爾街各大銀行與眾多歐洲銀行受邀加入一個財團,其負責人或代表正圍坐在會議桌旁,商討著如何在短短幾天內籌集三十六億美元,紓困挽救深陷困境的一家對沖基金——此前極其成功的長期資本管理公司(LTCM)。為什麼平常各自為政、甚至彼此競爭的銀行,會聯合起來拯救一家私營的基金?簡單的答案是:他們擔心倘若該基金倒閉,可能會破壞整個股市的穩定,甚至引發全球金融風暴。

  1980年代,內向而低調的約翰.梅里韋瑟受聘於投資銀行「所羅門兄弟公司」,在職多年期間,他找來了一群頭腦頂尖、學歷顯赫的交易員,組成後來名聲遠播的債券套利團隊。該團隊為公司創造了神奇的豐厚獲利,梅里韋瑟也因而深受下屬愛戴。1991年,梅里韋瑟因一名下屬惹出交易醜聞,而辭去所羅門兄弟的職務。兩年後,雖然套利團隊那些忠心的徒弟想方設法要將他迎回公司,但他做出一個全然不同的決定。梅里韋瑟找來了這些徒弟,並說服幾位世界知名的經濟學家(其中兩人後來榮獲諾貝爾經濟學獎),甚至聯準會主席候選人大衛.穆林斯等成為合夥人,創建了有別於華爾街過往傳統、全新的對沖基金——長期資本管理公司。

  LTCM選在距離喧囂的華爾街幾英里的格林威治設立辦事處,在這家公司,梅里韋瑟和夥伴放手實踐他們相信的經濟學見解。最初的幾年,該公司創造了令人咋舌的驚人獲利,這使得該公司合夥人非常有把握,自己精細調校過的電腦模型已經馴服了風險精靈,可以讓他們用接近數學的確定性押注投資。就連華爾街主要的投資銀行也趨之若鶩,將它譽為「史上最優秀的對沖基金」,認為格林威治的這群天才不太可能賠錢,爭相捧著錢借給LTCM,或想要成為其業務的合作夥伴,渾然忘了自己肩負監督之責。

  但是,就在LTCM成為擁有千億美元資產、呼風喚雨的大公司,讓華爾街目眩神迷了近四年後,突然遭遇到難以收拾的嚴重虧損,恐怕危及全球金融體系的穩定。1998年俄羅斯違約,引發了一場長期資本的模型始料未及的全球性金融風暴,LTCM原本應該很安全的投資組合崩潰了。在短短五個星期內,這些教授從鉅富天才,變成了信用掃地的失敗者。眼見該公司即將倒閉,其高達一千億美元的資產負債表有可能拖垮全球股市,到了最後一刻,美聯準由於擔心世界金融體系陷入危機,急忙召集數家國際性知名銀行來擔保進行紓困。

  在這本書中,羅傑.羅溫斯坦根據LTCM的內部機密備忘錄,採訪了數十名關鍵的當事人,以及參與拯救該公司的重要銀行的主要參與者,用扣人心弦的細節,以容易理解的寫法,描寫了長期資本管理公司跌宕起伏的興衰過程。讀者可以從中更清楚了解:該公司的內部運作方式;個別合夥人的個性差異與影響;投資股票、債券和衍生性金融商品的主要差別;有效市場假說的謬誤;電腦對金融交易的影響;以及讓這一切成為可能的1990年代末華爾街文化——種種細節使得本書讀起來猶如一部一流的驚悚片。這是一群精英投資人深信自己能解構風險,並使用幾乎無限的資金槓桿來創造無限財富時,所發生傳奇故事。人性普遍如斯,歷史總是重複,《跌落神壇的金融天才》不只是其時代的金融事件警鐘,也是對金融市場之複雜喪失敬畏時,我們該時時想起的借鏡。

推薦人士與各界好評

  ►「專為投資而寫的書籍中,有百分之九十五的書根本不值一讀¬……。不過經過這麼多年,還是出現了一些傑作,事實上我的口袋書單裡大概就有三十五本書。我的選書標準是,該書對於如何投資、或是對於理財的情感面向有助益,或者能提出重要見解幫助讀者更加理解商場的野獸本質。……我非常願意把這本書加進我的書單。每個認真的投資人、投資經理人和交易員都該讀讀這本書。¬這是一本極為精彩、令人恐懼的著作,會讓你對於風險的理解眼界大開。」——前摩根史坦利投資管理公司董事長巴頓.比格斯(Barton M. Biggs)

  ►「這是對長期資本管理公司的一份絕佳報導:清楚、趣味、資訊豐富且用詞審慎。本書敘事高潮迭起:金融世界的命運,簡言之就是世事難料。它的情況很複雜;它的興衰史背後,有著嚴肅的數學、統計學與¬社會科學問題。最重要的是,這本書描寫了令人不安的金融文化樣貌。」──《華盛頓月刊》

  ►「立論堅定穩固、敘事清楚明確。……羅溫斯坦在這家公司的故事中,加入了未經修飾的細節、人物性格,甚至更添戲劇性。尤其,對於長期資本管理公司一開始獲利豐碩、後來卻造成大災難的那些套利交易,作者能夠就其本質提出相當圓滿的解釋。」──《巴倫周刊》(Barron’s)

  ►「這本書有種(麥可.路易士)《老千騙局》(Liar’s Poker)的一九九〇年代續作的味道。……作者擅長用簡潔的方式解釋金融問題,但又不致過度簡化。很少有人能夠這麼流暢且具說服力地說明商業運作,然而本書作者羅溫斯坦非常善於敘事。」──Salon.com

  ►「羅傑.羅溫斯坦是當今極為傑出的財經記者,他提出了極具說服力的論點,說明長期資本管理公司當年採取的投資策略為何註定會失敗。¬」——《紐約時報書評》

  ►「讀來令人欲罷不能。長期資本管理公司事件,在某些方面來說是理想的警世寓言,¬……此外該基金長久以來一直神祕兮兮的,這點讓它的崛起……以及最後灰飛煙滅的歷程,更加讓人感興趣。」──《華盛頓郵報》

  ►「你可以想像有一齣戲,劇情裡有著一群聰明絕頂、性情古怪的人物,他們憑藉富可敵國的財力做為籌碼,密謀著要脅整個金融體系聽其號令的計畫。接著試想一下情節,再讀一讀本書。」——《國際經濟》

  ►「要寫出這樣一部嚴謹又繁複的故事,必須有新聞記者那樣可靠穩健的文筆。羅溫斯坦先生就具備了這條件。」——《紐約觀察家》

目錄

◎作者說明與致謝
○本書中各主要機構中的人物
◎前言
 
▎第一部 長期資本管理公司崛起歷程
◎第一章 約翰・梅里韋瑟
◎第二章 對沖基金
◎第三章 新發行公債
◎第四章 親愛的投資人
◎第五章 拔河比賽
◎第六章 諾貝爾獎
 
▎第二部 長期資本管理公司垮台的過程
◎第七章 波動性銀行
◎第八章 垮台
◎第九章 人性因素
◎第十章 在美聯準
◎結局
○本書各章出場人物與機構
 
 
 

作者介紹

作者簡介

羅傑.羅溫斯坦(Roger Lowenstein)

  羅傑.羅溫斯坦美國著名財經記者,曾經任職《華爾街日報》超過十年,並先後在該報撰寫股市專欄「華爾街聽聞」(Heard on the Street)與「內在價值」(Intrinsic Value),也為其他許多刊物如《紐約時報》、《新共和週刊》等寫過文章,並為《聰明錢》雜誌(Smart Money)的一個專欄執筆,著有暢銷書《巴菲特:從無名小子到美國大資本家之路》(Buffett: The Making of an American Capitalist)。他育有三名子女,現在住在紐澤西州的韋斯特菲爾德。

譯者簡介

林東翰

  曾經擔任出版社編輯、《BBC知識》雜誌編輯與譯者,譯有《特斯拉:點亮現代世界的傳奇》、《最有梗的桂冠:搞笑諾貝爾獎》、《品嘗的科學》(合譯)、《網路行為的關鍵報告》(合譯)、《落腳矽谷:一位創業家的貼身觀察》、《漫步自由市場》,以及《THE BEATLES:披頭四:唯一正式授權傳記》等書。
 

出版地

台灣

出版日期

01/05/2023

印刷

單色印刷

版別

初版

裝訂

平裝

語系

繁體中文

頁數

416